港股

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香港屬於外向型經濟體系,隨着中國內地經濟的高速發展,香港已經成為亞太地區發展最快的國際金融中心。近年來港上市的企業佔大多數是歐美及中國內地企業,特別是中國內地企業,無論國企、民企佔大市的成份比重越來越高,因而中國國內經濟發展對於香港證劵市場的影響越趨重要。

 

簡介

港股方面,投資者一般以恆生指數作為大市指標。恒生指數是由 51 隻成分股組成,市值約佔大市的61%左右。而指數內的主要板塊有金融、電訊、地產及公用產業等等,佔整體大市成交超過46%以上。此外,除了一般普通正股外,還有其他投資產品如認股證、牛熊証、ETF及房地產信託基金(REIT)等等。


 

 

香港股票交易時間

時間 時段
09:00am-09:30am 開市前競價交易時段 
09:30am-12:00pm 上午連續時段
12:00pm-01:00pm 午間休市
01:00pm-04:00pm 下午連續時段
04:00pm-04:10pm 收市競價交易時段

另外,港股買賣後的交收是在交易日後的第2個工作日(即T+2)內進行,但可容許同一股票於即日內買入後沽出。同時香港證券市場交易不設漲跌停板機制,沒有漲跌幅設的限制。


 

認股證 / 備用認股證

 

除港股外, 亦有另一類衍生工具投資產品較受客戶歡迎, 便是 "認股證(Warrant) / 備兌認股證 (Covered Warrant) / 
牛熊證 (CBBC)",簡介如下:

1. 甚麼是"認股證(Warrant)"?

認股證是一個"權利"而並非責任,在預定的到期日,以預定的行使價,認購或認沽相關如股票、貨幣、指數、商品期貨等資產。


2. "認股證(Warrant)"有何類別 ?
證券市場內交易的認股證分為兩種類別,分別為 "公司認股證" 及 "備兌認股證":
公司認股證 (Company Warrant)

由上市公司自行發行,屬紅利認股證或供股權的類別,性質屬認購為主,投資者如在到期時行使權利,將可以指定價格獲取公司發行的新股,部分公司認股證屬美式認股證,投資者可在到期日或以前隨時行使換股權。

備兌認股證 (Covered Warrant)
港交所上市買賣的備兌認股證,一般由國際投資銀行發行,並由流通量提供者於二手市場開價供投資者買賣。備兌認股證大部份屬歐式,即投資者不能在到期日前行使,只能在二手市場上買賣。投資者在股證到期時,倘認股證具有內在值,可向發行人行使權利,是以現金結算。
 
備兌證可簡單地分為認購證與認沽證兩種:
備兌認購證 : 持有人可在認購證到期時,以行使價向發行人買入按換股比率對應的相關資產,適合看好相關資產走勢的投資者。
備兌認沽證 : 持有人可在認沽證到期時,以行使價向發行人沽出按換股比率對應的相關資產,適合看淡相關資產走勢的投資者。

 


3. 有關行使結算

香港現時上市的備兌認股證只可在到期日行權,故屬歐式認股證。不過,就結算價計算方式而言,香港的股份認股證之結算便混合了亞洲式期權平均計價的特點,以相關資產在到期日前五個交易日的收市平均價作結算價,而非僅以到期日當天相關資產價格的收盤價計算。


 

4. 甚麼是"牛熊證 (CBBC)"?

牛熊證是與認股證相類似的衍生產品,同樣有行使價、到期日、兌換比率等條款。牛熊證與期指買賣相似, 牛熊證的財務費用則可比擬投資者向發行商借取金錢買入/沽出相關資產而付出的費用,並獲取槓桿效應。 牛證看好,熊證看淡;與認購證看好,認沽證看淡相似。 認股證及牛熊證的分別為牛熊證設有強制收回機制,相關資產價格觸及牛熊證之收回價時, 牛熊證便會被收回。 投資者無須補倉,損失上限為最初投入購買牛熊證的資金。


 

5. 何謂"收回價"?
在牛熊證有效期內,如相關資產價格觸及上市文件內指定的水平(稱為「收回價」),發行商會即時收回有關牛熊證,提早進行結算,而且就算相關資產價回升/回落,該牛熊證亦不會再恢復交易。 留意的是,由於發行人發行指數牛熊證時會買賣期指作對沖,所以指數牛熊證的價格變動受期指牽引,但決定收回與否仍取決於指數現貨。 在牛熊證相關資產的價格接近收回價時,牛熊證的價格波動可能會較大,甚至與相關資產價格的變動不成比例。

6. 何謂"行使價"?
行使價是決定牛熊證價格的重要因素,所有流通的牛熊證均為價內,在其他條款相同下,如行使價距離現價愈遠(愈價內),有關的牛熊證價格愈高,所產生的槓桿比率亦愈小。

 

不過投資者仍然應留意收回價,因為如看錯方向,有關指數/股價觸及收回價,就算行使價和到期日再遠,牛熊證亦會即時被收回,不能再作買賣。



 

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